Dvije i pol godine poslije burzovnoga kraha, pokušaj MOL-a da dobije većinski udio u Ini i protuponuda mirovinskih fondova koja ih je u tome spriječila ponovno su skrenuli pozornost na dionice.

Sporedni dobitnici

U mjesec dana tom se dionicom zavrtjelo 1,5 milijarda kuna, što je potaklo skok dioničkog indeksa, ali i veći promet ostalim dionicama. Analizirali smo cijene desetak dionica kojima se najviše trgovalo na burzi u posljednjih sedam tjedana, a podaci pokazuju da je od početka prosinca 2010. do kraja prošlog tjedna Ina povukla rast cijene dionice Belja 60 posto, IGH je skočio 51 posto, Dalekovod isto tako, a čak je i druga "narodna" dionica HT-a preskočila 300 kuna. To se moralo dogoditi

- Ina je podsjetila javnost na to da burza još postoji i da nije sve propalo. Povratak optimizma jedan je od pozitivnih doprinosa ovog događaja - komentira analitičar Iztok Likar, koji podsjeća da je do MOL-ove ponude samo 15 dionica imalo tjedni promet na burzi veći od milijun kuna, a svi skupa nisu ostvarivali ni 100 milijuna kuna. Posljednjih tjedana čak se 30-ak dionica našlo u skupini milijunaša. Europske su burze tijekom 2010. bilježile rast cijena burzovnih indeksa od 10 do 20 posto, a lošiji su makroekonomski pokazatelji gurali Zagrebačku burzu u lagani minus sve do sredine prosinca.

- Smatram da trgovanje dionicom Ine po cijenama znatno višim nego prije i ujedno velikim volumenima nije razlog rasta cijena ostalih dionica, nego povod i okidač. Upravo zbog niskih cijena to se moralo dogoditi - nije MOL bez razloga upravo sad dao javnu ponudu - kaže Nenad Bakić, jedan od boljih poznavatelja prilika na burzi, a ujedno i privatni investitor.

- Vjerujem da se najviše 20% novca od kupnje Ine vratilo na tržište, ali to je bila ta minimalna likvidnost potrebna za normalno funkcioniranje tržišta i njegovu glavnu funkciju - određivanje cijena, kao što je i za motor potrebna neka minimalna količina ulja da bi radio - kaže Bakić. Pitanje je hoće li se cijene održati na dostignutim razinama i što slijedi? - Ne vjerujem da je priča o preuzimanju Ine završena pa bi zbivanja sa Inom i dalje mogla pozitivno utjecati na ostatak tržišta, dodaje Likar.

Što slijedi?

Bankarski analitičar Hrvoje Stojić također očekuje da će 2011. godina donijeti dosta primjera vlasničkog ili kapitalnog restrukturiranja, a sve se to odražava na cijene dionica. Tržište bi moglo živnuti i zbog najave Vlade da će privatizirati državne udjele te pripremiti teren i za veće IPO-e. Da bi se razbio strah od gubitaka, u IPO se ne bi smjelo ići bez kapitalaca kao što je HEP.

Dionice su i dalje jeftine, a vlasnici to znaju

- Možemo se sporiti o načinu procjena vrijednosti dionica, ali postoji neosporan argument koji pokazuje da su naše dionice i dalje jeftine. To je sada već veliki niz tvrtki koje kontrolni dioničari otkupljuju s burze, čak i uz velike premije, koji se ovih dana i nastavlja, primjerice: Pliva, Riječka banka (Erste), Zagrebačka pivovara, Belišće, Bilokalnik, INA, Medika ... i ovih dana Dom Holding. Uvjeren sam da oni dobro znaju zašto daju tolike premije za otkup dionica upravo sada, kaže Nenad Bakić.