Višak likvidnosti na domaćem novčanom tržištu doveo je do očekivanog pada kamatnih stopa na najkraće rokove. Već na samom početku tjedna trgovalo se uz minimalne povrate odnosno na razini koju HNB nudi za prekonoćne depozite, gdje se trgovanje i odvijalo do samog kraja tjedna. Višak likvidnosti u sustavu ponovno je nakon dva mjeseca premašio 4 milijarde kuna. U nedostatku atraktivnijih ulaganja te smanjene potražnje za kreditima banke nastavljaju s plasiranjem viška kunske likvidnosti u prekonoćne depozite središnje banke.

U fokusu je ponovno bila aukcija trezorskih zapisa Ministarstva financija koja je u takvim tržišnim uvjetima popraćena solidnim interesom. Upisani iznos (41 milijun eura) jednogodišnjih trezorskih zapisa uz valutnu klauzulu bio je nešto niži od planiranog izdanja (50 milijuna eura), ali je upisano i 722 milijuna kuna kunskih izdanja što je 322 milijuna više od plana. Prinosi na trezorce s valutnom klauzulom nastavljaju s blagim silaznim trendom (s 3,25% na 3,19%). Kod kunskih izdanja jedino jednogodišnje izdanje nije zabilježilo promjenu prosječnog prinosa (4,2%). U tjednu pred nama ne očekujemo promjene. Dakle, razdoblje visoke likvidnosti, niskih kamatnih stopa i ZIBOR najkraćih dospijeća oko 1 posto. Vrlo vjerojatno će biti održana i aukcija trezorskih zapisa, koju će zasigurno pratiti dobra potražnja.

Vrlo niski volumeni trgovanja tijekom cijelog tjedna održavali su tečaj EUR/HRK stabilnim, pa se tržišni tečaj kretao na razinama nešto iznad 7,28 kuna za euro, u uskom rasponu od 30-ak baznih bodova. U tjednu pred nama očekujemo još jedan miran i stabilan tečaj s rasponom trgovanja od 7,275 do 7,30 kuna za euro. Stoga ne očekujemo bitnije promjene EUR/HRK na tečajnici HNB-a na tjednoj razini, a na mjesečnoj razini ipak očekujemo rast tečaja, ali značajniji deprecijacijski pritisci će izostati. Naime dobra likvidnost tržišta i izostanak plasmana viškova, još uvijek niži robni uvoz no prethodnih godina te potreba države za izdavanjem trezorskih zapisa (uz valutnu klauzulu) ipak će sprječavati značajni rast EUR/HRK. Prema kraju godine očekujemo slabljenje kune prema razinama od 7,32 kune za euro.