Sastanak američke središnje banke Fed-a održan je početkom svibnja na kojem je odlučeno da kamatne stope ostaju nepromijenjenima u rasponu od 4,25% do 4,50%. Razlog za pauziranje spuštanja kamatnih stopa je neizvjesnost oko utjecaja najavljenih carina na inflaciju u SAD-u. Nakon što je objavljeno da Fed neće spustiti kamatne stope, američki predsjednik Donald Trump nastavio je s oštrim kritikama prema predsjedniku Fed-a Jeromeu Powellu, vršeći time pritisak da spusti kamatne stope. Sudionici tržišta očekuju jedno do dva spuštanja kamatnih stopa do kraja godine. U svibnju nije održan sastanak Upravnog vijeća Europske središnje banke nakon što je krajem travnja odlučeno da se referentne kamatne stope spuste za 25 baznih bodova (kamatna stopa na depozite na 2,25%, kamatna stopa za glavne operacije refinanciranja na 2,40% i kamatna stopa na prekonoćne pozajmice na 2,65%). Sudionici tržišta očekuju da će kamatna stopa na depozite na kraju godini biti ispod 2,00%.

Inflacija u SAD-u je tijekom travnja nastavila s usporavanjem smanjivši se s 2,4% na godišnjoj razini u ožujku na 2,3% u travnju i tako iznenadila tržište koje je očekivalo stopu inflacije od 2,4%. Ovim usporavanjem stopa inflacije se približila ciljanoj razini od 2% te je ovo najniža razina inflacije od veljače 2021. godine. Glavne komponente koje su utjecale na usporavanje ukupne inflacije su cijene energenata, hrane, transporta i smještaja. Temeljna inflacija ostala je na razini od 2,8%. Na mjesečnoj razini, stopa inflacije bila je 0,2%, nakon pada od 0,1% u ožujku. Utjecaj carina tek bi se trebao osjetiti na cijene proizvoda i usluga u narednim mjesecima. Godišnja stopa inflacije u eurozoni iznosila je na 2,2% u travnju, na istoj razini kao u ožujku te malo iznad ciljane srednje vrijednosti Europske središnje banke od 2,0%. Najveći doprinos višoj stopi inflacije i dalje su imale usluge koje su ubrzale s 3,5% na 4,0% na godišnjoj razini, dok je energija imala negativu stopu inflacije od 3,6%. Temeljna inflacija popela se na 2,7%, u odnosu na trogodišnji minimum od 2,4% u ožujku. Na mjesečnoj razini, cijene su porasle za 0,6% u travnju, istim tempom kao i u ožujku.

Gospodarstvo SAD-a je bilo u kontrakciji tijekom prvog kvartala 2025. godine, potvrdio je Američki ured za ekonomske analize. Prema anualiziranoj stopi, gospodarstvo je oslabilo za 0,2%, prevođenom ubrzanjem izvoza prije uvođenja carine te oslabljenom osobnom potrošnjom. Gospodarstvo Hrvatske nastavilo je s rastom. Na godišnjoj razini rast je iznosio 2,9% u prvom kvartalu godine, usporivši s 3,9% iz zadnjeg kvartala 2024. godine. Rast osobne i državne potrošnje je usporio, kao i rast investicija. Uvoz je narastao više od izvoza, te je tako neto izvoz imao negativan utjecaj na BDP. Na kvartalnoj razini, rast gospodarstva iznosio je 0,3%, usporivši tako s 1,2% rasta u prethodnom kvartalu.

Dionička tržišta oporavila su se tijekom svibnja, nakon velike volatilnosti i korekcije tijekom travnja. Razlog oporavka je blaža retorika Donalda Trumpa te očekivanje dogovora oko carina s glavnim trgovinskim partnerima SAD-a prije isteka roka za privremene carine od 10% koje su na snazi do početka srpnja. Vodeći američki indeks S&P 500 narastao je za 5,1% u svibnju, dok je tehnološki fokusiran Nasdaq Composite narastao za 7,4%. Vodeći europski indeksi također ostvarili značajan rast tijekom svibnja. EURO STOXX 50 narastao je za 3,2%, njemački DAX ojačao za 5,2%, francuski CAC 40 za 0,5% te britanski FTSE 100 za 3,2%. U Aziji, kineski Hang Seng i japanski Nikkei 225 su ojačali su za 4,9%. Na domaćem dioničkom tržištu je glavni domaći indeks CROBEX zabilježio rast od 5,0%. Prinos na američke obveznice je porastao tijekom svibnja zbog najave smanjenja poreza u SAD-u usred značajne razine javnog duga. Ovim smanjenjem poreza javni dug SAD-a trebao bi nastaviti rasti kao i kamatni izdaci koji se plaćaju iz proračuna. Njemačke obveznice nisu imale značajne pomake tijekom svibnja.

ZB Invest fondovi

Izvor: ZB Invest / Hrportfolio.hr