Inozemni investitori već odavna nisu faktor koji bi u značajnoj mjeri utjecao na izvedbu hrvatskih dionica, što domaće tržište kapitala čini poprilično izoliranim od globalnih zbivanja i podložnim gotovo isključivo lokalnom utjecaju.

Tako bi trebalo biti u teoriji, jer stranci se u posljednje vrijeme doista rijetko spominju u kontekstu iole značajne snage koja pogurnuti tržište u jednom ili drugom smjeru, a njihov je utjecaj ionako već bitno umanjen impresivnim priljevom kapitala koji bitno pojačava «vatrenu moć» domaćih institucionalnih investitora. No je li tomu baš tako?

Jer konvencionalna logika, temeljena na prethodnoj pretpostavci, nameće tezu prema kojoj su domaće dionice, ili u ovom slučaju CROBEX, kao prikladan instrument za usporedbu, neovisni o zbivanjima na globalnoj razini. I doista, površna usporedba sugerira ispravnost potonje teze. Jer CROBEX je, zaključno s jučerašnjim danom, u odnosu na početak godine bilježio rast od 43,4%, dok je napredovanje S&P 500 indeksa, neupitnog globalnog benchmarka, svedeno na mizernih 3,6%. Navedene se brojke evidentno uklapaju o sliku Zagrebačke burze kao malog, prilično zatvorenog tržišta na kojem vrijede drugačija pravila igre i na kojem se subprime kriza, dramatičan rast cijena nafte i ine, mahom negativne varijable u jednadžbi, uglavnom - minoriziraju.

Međutim, potraga za nekakvim zajedničkim obilježjima dala je posve neočekivane rezultate. Naime, usporedba smjera i intenziteta ovogodišnjih trendova, posve suprotno, ukazuje na relativno čvrstu vezu, nudeći koeficijent korelacije kao dokaz postojanja nekakvog linka između dvaju spomenutih burzovnih indeksa. Dotični se link sredinom ožujka, u vrijeme dramatičnog uzleta CROBEX-a (i korekcije S&P 500 indeksa), posve izgubio, no ostatak godine opet ukazuje na zamjetnu konvergenciju trenda. Upravo je tijekom ožujka i travnja CROBEX napravio ranije spomenutu razliku (stekao prednost), nakon čega se veza dvaju indeksa vratila u okvire relativno čvrste veze, zbog koje se koeficijent korelacije već mjesecima na spušta ispod visokih 0,7 (maksimum je 1 i podrazumijeva potpunu «sinkroniziranost»), gurajući prosjek iznad 0,6. Da stvar bude još zanimljiva, u razdoblju od sredine listopada, kada je CROBEX dohvatio all-time-high, pa do danas, koeficijent korelacije penje se gotovo do 0,9, signalizirajući još tješnju povezanost indeksa.

A zašto sve ovo uopće navodimo? Pa zato jer ćemo opisanu vezu upravo ovih dana moći testirati. Naime, Wall Street je jučer doživio pravu erupciju optimizma (uvjetovanu najavom novog smanjenja ključnih kamatnih stopa), kojom je S&P 500 na dnevnoj razini ostvario skok od 2,9%. Nudeći tračak nade i domaćim investitorima.