Donošenje dugo najavljivanih odredbi novog Zakona o tržištu kapitala koje od brokerskih kuća zahtijevaju povećanje temeljnog kapitala i njegove adekvatnosti, čega su se bojale osobito manje kuće, odgođeno je dok na snagu ne stupe odredbe o povećanju adekvatnosti kapitala banaka na 12 posto.

"Odredbe o adekvatnosti kapitala prolongirane su upravo zbog usklađivanja s HNBom, odnosno zbog izmjene direktiva i cjelovite primjene odredbi o kapitalnim zahtjevima", kazali su iz Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga.

Hanfa je odlučila pričekati stupanje na snagu odredbi Zakona o kreditnim institucijama koje se odnose na adekvatnost kapitala za banke, a trebao je stupiti na snagu 30. lipnja. Primjena novih zakonskih odredbi o kapitalnim zahtjevima iz ZOKI-ja odgođena je za kraj prvoga kvartala iduće godine.

"Nije to bila autonomna odluka Hanfe nego se čeka usklađivanje s HNB-om", kaže Daniel Nevidal, predsjednik Uprave Interkapital vrijednosnih papira.

Europski parlament promijenio je direktivu kojima se regulira kapitalni zahtjev banaka, a zemljama članicama ostavio je razdoblje da do kraja prvog tromjesečja 2010. ugrade nove smjernice u svoja zakonodavstva. Saborski zastupnici odlučili su odgoditi stupanje na snagu odredbi zakona i zbog krize te kako bi olakšali posao bankama, a nemali broj sudionika na tržištu kapitala na isti način tumači i Hanfinu odluku o adekvatnosti kapitala.

Skup biznis

"Pozdravljam odluku o odgodi primjene odredbi o adekvatnosti kapitala u vrijeme krize koja potresa naše tržište", kazao je Ivan Ivin, predsjednik Uprave MP Investa. Navedene odredbe brokerskim kućama nalažu obvezu sličnu onoj propisanoj i za banke, dakle, za brokerske bi kuće trebala vrijediti odredba o 10-postotnoj adekvatnosti kapitala, a usklađivanje je trebalo završiti sredinom ove godine. Brokerske kuće koje ne budu mogle osigurati potreban kapital, a pretpostavlja se da će to biti one manje, morat će prestati poslovati. Kako je svojedobno objasnio Ante Samodol, čelni čovjek Hanfe, to je skup biznis i iziskuje dodatni novac. Sudionike tržišta kapitala najviše je zabrinula činjenica što novi zakon donosi i znatne financijske troškove.

"Odgoda primjene novih odredbi ostavlja investicijskim društvima više vremena za prilagodbu, a njihovim vlasnicima za promišljanje o oportunitetima nastavka poslovanja u tom segmentu, što se osobito odnosi na manja investicijska društva. Ovo vrijeme, dakle, treba iskoristiti za uhodavanje i fino uštimavanje procesa upravljanja rizicima u investicijskim društvima", kaže Aljoša Šestanović, član Uprave Fima vrijednosnica.

I dok većina brokerskih, odnosno investicijskih kuća pozdravlja odluku koja će odgoditi zatvaranje pojedinih brokerskih kuća jer ne mogu ispuniti odredbe o povećanju temeljnog kapitala, pojedini sudionici tržišta kapitala upozoravaju na to da će odredbe ipak trebati stupiti na snagu.

"Stupanje odredbi na snagu ne može se izbjeći na dulji rok jer su one propisane zbog osiguranja stabilnosti sustava, pa će se s njima trebati suočiti prije ili kasnije", tvrdi Vjeran Filippi, predsjednik Uprave Adriatic Kapitala. Iako MP Invest nije brokerska kuća, kako je istaknuo Ivin, ipak pozdravlja odluku Hanfe o odgodi primjene odredbi, za koju smatra da je donesena zbog velike krize koja je zahvatila i Hrvatsku. "Odluka o odgodi korisna je za manje brokerske kuće jer su dobile vrijeme da se snađu do primjene novih odredbi", kaže Ivin.

Šestanović kaže kako nije neobično da se odgađa primjena takvih odredbi.

Obveza izvješćivanja

"Određeni zakonski propisi u EU još se prilagođavaju i mijenjaju u pojedinim segmentima vezanim uz odredbe o kapitalnim zahtjevima", kaže Šestanović.

Zanimljivo je da se brokerske kuće trebaju držati ostalih odredbi novog zakona koje se odnose na obavještavanje o kapitalnim zahtjevima, odnosno o svakoj promjeni adekvatnosti kapitala.

"Bez obzira na odgodu, mi ćemo u sljedećem razdobljima i dalje imati obvezu izvještavanja o kapitalnim zahtjevima, premda nećemo morati i formalno ispuniti pojedine odredbe", kaže Šestanović, dodajući da je Fima poslovanje uskladila i s prijašnjim relevantnim propisima, pa ova odgoda neće posebno utjecati na njihov rad.

Slično tvrdi i Daniel Nevidal, koji je izjavio da kući kojoj je na čelu odgoda ništa ne znači. "Da su odredbe sada stupile na snagu, ne bismo imali nikakvih problema jer smo se već prilagodili novim odredbama zakona. Odgoda zapravo ništa ne mijenja u našem poslovanju", kaže Nevidal. Nakon što je 1. siječnja stupio na snagu prilično opsežan Zakon o tržištu kapitala, koji je donesen kao prilagodba normama i direktivama Europske unije, mnogi su prognozirali da će nova pravila uvesti red na tržište kapitala. Osim što je brokerske kuće preoblikovao u investicijske te propisao da sve moraju povećati temeljni kapital i da kao i banke moraju voditi računa o adekvatnosti svojeg kapitala, novi je zakon mnoge naveo na prognoze o gašenju brokerskih kuća jer su neke od njih premale, a neke su i otvorene kako bi pojedinci obavljali transakcije za svoj račun i tako izbjegli plaćanje provizija.

Kada je zakonom određeno od 200.000 do 12 milijuna kuna kapitala, a adekvatnost kapitala povećana do 10 posto, mnogi su prognozirali da će složeni financijski uvjeti jednostavno pomesti gotovo trećinu brokerskih kuća u Hrvatskoj. Odgoda im daje još vremena za prilagodbu, iako, kako su sugovornici Business.hr-a kazali, odredbe prije ili kasnije moraju stupiti na snagu, a oni koji ih ne mogu ispuniti sada teško će moći nešto promijeniti u budućnosti.