Navodni plan UniCredita da proda ili izlista na burzi Pioneer, podružnicu za upravljanje imovinom čije je dionice prije četiri godine povukao iz prodaje, stručnjaci za tržište dionicama ocijenili su "neobičnim", piše danas Financial Times.
Informacija o mogućoj prodaji objavljena je nakon što je talijanska banka objavila gubitke od 14 milijardi eura u 2013. i najavila stratešku reorganizaciju u kojoj će biti rasprodati razni dijelovi grupe koji nisu ključni za njezino poslovanje.

"Pošto su nedavno donijeli odluku da zadrže grupu, čini se neobičnim što je ta odluka sada preinačena," ocijenila je Diana Mackay iz Mackay Williams grupe za istraživanje fondova.

"U Italiji su tvrtke za upravljanje imovinom postale vrlo profitabilne za banke, a Pioneer je bio vrlo aktivan i uspješan u proteklih par godina," objasnila je ona.

"Prodaja Pioneera bit će očajnički čin rasprodaje relativno dobrog segmenta," smatra Ray Soudah, odnivač Millenium Associates, tvrtke koja pruža strateške savjete u globalnoj industriji financijskih usluga.

UniCredit je 2010. prošao dug proces primanja ponuda za Pioneer, ali je nakon 11 mjeseci odustao, iako je zaprimio ponude od francuskih skupina Amund i Natixis, te brintanske tvrtke Resolution, a bilo je i pregovora o povezivanju s Eurizonom.

Roger Yates, koji je u tom trenutku bio direktor Pioneera, kaže da zaprimljene ponude nisu bile dovoljno atrktivne i da je Pioneer tad već imao petogodišnji plan koji je banka - majka u potpunosti podržavala. Ne dijele svi mišljenje kako je otkazana prodaja za kupce bila propuštena prilika. Jon Little, koji je u to vrijeme vodio BNY Mellonovu tvrtku za upravljanje imovinom, smatra da je tražena cijena bila previsoka.

"Kad je prvi put ponuđen, pogledali smo cijenu i procijenili da ona nije zasnovana na stvarnoj vrijednosti, već na njihovom knjigovodstvu," objašnjava Little.

Little, koji je napustio BNY Mellon da bi osnovao Northill Capital, malu investicijsku kuću koja ulaže u upravljanje imovinom, kaže da su takve firme u vlasništvu banaka "antiteza onog što se nama sviđa: dosadne su, sklepane od različitih akvizicija i nisu poznate po tome što su dobre u bilo čemu osobitom." Nekoliko tvrtki za upravljanje imovinom u vlasništvu banaka u posljednje vrijeme je prodano ili ponuđeno na prodaju, uključujući Robeco Asset Management and Santanderov fond. U obje prodaje uključeni su ugovori koji osiguravaju dalje korištenje distribucijskog sustava tih banaka.

Diana Mackay smatra da su ti poslovi podigli optimistično uvjerenje u UniCreditu da mogu dobro prodati svoju tvrtku. Prošlog tjedna, Credit Agricole je najavio da će njegov ogranak Amund postati jedan od prvih u Europi koji će imati više od jednog bilijuna eura pod upravljanjem, nakon kupnje svojih manjih rivala u narednih nekoliko godina.

"Mogu samo spekulirati, ali možda će veća dinamičnost na polju fondova učiniti grupu lakšom za prodaju," objašnjava Mackay.

Prema navodima Financial Timesa, UniCredit trenutno procjenjuje Pioneer na između dvije i tri milijarde eura. To je ugrubo 1,7 puta više od imovine koju ima pod upravljanjem, što Eleni Papoula, analitičarka privatne njemačke banke Berenberg, procjenjuje kao "gornju granicu". I Little smatra kako je "vrlo malo vjerojatno da će dobiti toliko novca", te objašnjava da. iako fondovi privatnog kapitala žele kupovati tvrtke za upravljanje imovinom, oni traže ono što je jeftino. Američki fond privatnog kapitala, KKR, kupio je irsku tvrtku za upravljanje kreditima Avoca prošle godine, dok je španjolski Santander 50 posto udjela u svom ogranku za upravljanje imovinom prodao privatnim fondovima Warburg Pincus i General Atlantic. Privatni fondovi nisu jedini kupci aktivni na tržištu: Elliott Management, njujorški hedge fond, nedavno je kupio 11 posto udjela u F&C-u, britanskoj tvrtki za upravljanje imovinom koju trenutno nastoji preuzeti Banka Montreala.