Kako je u trenutačnoj makroekonomskoj situaciji, uz svakodnevnu volatilnost i nestabilnost tržišta, izrazito teško doći do kredita, financijsko zdravlje kompanija iznimno je važno.

Uzimajući to u obzir stručnjaci iz S&P Capital IQ Solutionsa, koji inače istražuju i ocjenjuju financijsku situaciju vodećih svjetskih telekomunikacijskih kompanija, međusobno ih uspoređujući, došli su do saznanja da Hrvatski Telekom (HT) ima izrazito dobru bilancu i kreditnu sposobnost.


Metoda procjene

Do ocjene kreditnog zdravlja dolazi se pomoću najnovijih dostupnih financijskih izvješća iz kojih se procjenjuje likvidnost, solventnost i operativna sposobnost kompanije. Ocjene su rasponu od 1 do 4, s tim da se 1 dodjeljuje najboljim kompanijama, a 4 najlošijim.

Pomoću tih informacija može se usporediti financijsko zdravlje određene grupe tvrtki. Takva saznanja mogu biti od velike koristi investitorima, vjerovnicima, osiguravateljima u određivanju kamata ili premija.

Analiza je korisna jer se do sada neocijenjene tvrtke, poput HT-a, daju usporediti s već ocjenjenima te se tako može odrediti njihova kreditna sposobnost. To omogućuje menadžerima, osigurataveljskim kućama ili komercijalnim bankama procjenu kompanije na puno široj bazi nego što je samo kreditni rejting.

Ocjenjivanjem i usporedbom 70 telekomunikacijskih kompanija u S&P Capital IQ Solutionsu utvrdili su da se HT nalazi na 14. mjestu s ocjenom 1. Drugim riječima, HT je polučio puno bolji rezultat nego neke znatno poznatije telekom tvrtke poput Swisscom AG-a ( koji je na 25. mjestu), BT Groupa (52.) ili AT&T-a (53.).

Prema analizi S&P Capital IQ Solutionsa, u kojoj 47 od 70 istraživanih tvrtki ima pozitivnu investicijsku ocjenu kreditne agencije Standard & Poors, HT ima bolju kreditnu sposobnost od čak njih 32.

HT drugi po likvidnosti

Operativna mjerenja S&P Capital IQ Solutionsa uzimaju u obzir veličinu biznisa promatrane tvrtke, profitabilnost i učinkovitost koji pokazuju vjerojatnost generiranja održivog profita iz primarnih djelatnosti. Mjerenja npr. učinkovitosti uključuju neto radni kapital u odnosu na ukupnu imovinu i postotak bruto dobiti. HT u toj analizi ima rezultat od 0,03 posto, što nije spektakularno, ali činjenica da je to prosjek drugih kompanija - 0,03 posto daje puno pozitivnije svjetlo na HT-ov rezultat.

Prilikom mjerenja likvidnosti, koje služi ocjeni sposobnost kompanije da podmiruje svoje kratkoročne obveze, uključene su stavke poput razine postojeće imovine u odnosu na postojeće obveze te iznos priljeva novca iz poslovanja i novca za kratkoročne dužničke obveze.

HT-ov sadašnji omjer od 3,12 (koji pokazuje da na svaki jedan američki dolar tekućih obveza dolazi 3,12 dolara imovine u bilanci) izrazito je dobar. U odnosu na rezultate drugih testiranih kompanija, HT se po tom kriteriju nalazi čak na drugome mjestu.

Sljedeće u nizu je mjerenje solventnosti koje ispituje sposobnost kompanije u podmirivanju dugoročnih fiksnih troškove i njezino šire poslovanje. To, među ostalim, uključuje sposobnost tvrtke da priljevom novca i profita plaća kreditne troškove. Također se mjeri omjer duga u odnosu na profit, priljev novca, prihode i kapital. Ako se pogleda zaduženost prema procjeni odnosa ukupnog duga u odnosu na kapital, vidljivo je, navodi u svojoj analizi S&P Capital IQ Solutions, da je HT-ov rezultat 0,14 posto, čime je na drugome mjestu u grupi analiziranih kompanija. To je, opet, pokazatelj iznimnog kreditnog zdravlja i otpornosti HT-a na bankrot.

Ocjena "bbb-"

Iz analize S&P CapitalIQ Solutionsa proizlazi Credit Model® (CM) ocjena koja može biti od pomoći pri procjeni kreditne sposobnosti tvrtki. Ona je u stvari kvantitativna procjena kompanije i označena je malim slovima da bi se razlikovala od službene ocjene Standard & Poors agencije. HT-ova CM ocjena je "bbb-" i stavlja ga u razred investicijski privlačnih kompanija po pitanju kvantitativne kreditne sposobnosti.

Mjerenja S&P CapitalIQ Solutionsa temeljena su na racionalnim izračunima i čvrstim pokazateljima poslovanja tvrtki. Procjena kreditne sposobnosti ne uzima u obzir kvalitativne aspekte tvrtke poput menadžmenta, budućih projekata, širenja poslovanja i rizika zemlje u kojoj kompanija posluje.

I ti bi se pokazatelji uvijek trebali uzeti u obzir prije donošenja poslovnih odluka jer o njima može i te kako ovisiti sigurnost potencijalnog ulaganja, ističu iz S&P CapitalIQ Solutionsa.