• Neočekivana politička nestabilnost u Hrvatskoj

• Obustava trgovanja dionicama kompanija iz sastava koncerna Agrokor

• ECB zadržao kamatne stope i volumen otkupa obveznica

• Slabljenje američkog dolara i deprecijacijski pritisci na kunu

Fokus tržišnih sudionika tijekom mjeseca zadržao se na geopolitičkom riziku, koji nije zaobišao niti regiju. Sredinom mjeseca, na održanom referendumu o ustavnim promjenama, većina turskih građana izjasnila se za povijesnu zamjenu parlamentarne demokracije predsjedničkim sustavom. Britanski parlament prihvatio je najavljeni prijedlog premijerke May o raspisivanju prijevremenih izbora 8. lipnja, s ciljem jačanja pregovaračke pozicije uoči službenog početka pregovora o procesu razdruživanja Velike Britanije iz Europske Unije. Prvi krug francuskih predsjedničkih izbora, najneizvjesniji u posljednjih pola stoljeća, rezultirao je pobjedom proeuropskog centrista Emmanuela Macrona te kandidatkinje krajnje desnice Marine Le Pen.

Premijer Andrej Plenković neočekivano je zatražio razrješenje trojice Mostovih ministara, koji su na 33. sjednici Vlade glasali protiv očitovanja Vlade, kojim se odbija inicijativa oporbe za izglasavanje nepovjerenja ministru financija Zdravku Mariću. Time se koalicija HDZ-a i Mosta po drugi puta pokazala neuspješnom. Istovremeno bi neuspjehom preslagivanja saborske većine, izgledno bilo raspisivanje prijevremenih parlamentarnih izbora, drugih u manje od godine dana. Politička nestabilnost u regiji eskalirala je u Makedoniji demonstrativnim upadom prosvjednika u zgradu parlamenta uslijed nezadovoljstva izborom njegovog novog predsjednika. Time je bitno produbljena dugotrajna politička kriza, neokrznuta održanim prijevremenim izborima.

Dionička tržišta

Oštra korekcija dionica Agrokorovih izdanja pritisnula je izvedbu domaćeg CROBEX-a (-4,39%). Pesimističan sentiment proširio se i na ostala izdanja, ali je isti potisnut povoljnim makroekonomskim objavama i prvim pokazateljima koji upućuju na još jednu izvrsnu turističku predsezonu i sezonu. Tijekom mjeseca pristizale su objave iz koncerna Agrokor o poduzetim radnjama u postupku izvanredne uprave, a potkraj mjeseca Zagrebačka burza obustavila je trgovanje dionicama Agrokorovih kompanija. Naime, izvanredni povjerenik Ante Ramljak zatražio je da određena društva koncerna sazovu izvanredne glavne skupštine u svrhu donošenja odluke o opozivu dosadašnjeg revizora i imenovanju novog za reviziju prošlogodišnjih financijskih izvještaja. Odluci je prethodio rezultat preliminarnih provjera koje upućuju na možebitno postojanje potencijalnih pogrešaka u izvješćima koncerna.

U iščekivanju prvog kruga francuskih predsjedničkih izbora, investitori su zadržali oprezan pristup, stoga je objavom rezultata istih porastao interes za ulaganje u rizičnije klase imovine. Dodatna podrška europskom dioničkom tržištu pristigla je izjavom predsjednika ECB-a o stabilizaciji kontinuiranog gospodarskog rasta eurozone i slabljenju negativnih rizika. U takvom ozračju, dionički indeksi na mjesečnoj razini bilježe rast: DAX (+1,02%), francuski CAC40 (+2,83%), dok je britanski FTSE100 (-1,62%) potisnut političkom neizvjesnošću u pogledu najavljenih prijevremenih izbora i početka pregovora o izlasku iz Europske Unije.

U fokusu investitora tijekom prve polovine mjeseca bila je geopolitička nestabilnost te se ista odrazila na preusmjeravanje ulaganja u sigurnije klase imovine. Međutim, smirivanje napetosti vezano za poduzete vojne akcije, najava porezne reforme te objava rezultata kompanija za prvi ovogodišnji kvartal pozitivno su se odrazili na vrijednost američkih dioničkih indeksa: S&P 500 (+0,91%), DOW JONES (+1,34%), dok je NASDAQ Composite (+2,30%) dostigao povijesnu vrijednost iznad 6.000 bodova.

Obveznička tržišta

Domaće obvezničko tržište, posebice kod obveznica duljeg dospijeća, obilježila je pretežita orijentacija investitora na prodajnoj strani uslijed neizvjesnosti vezano za koncern Agrokor. Pritom negativan sentiment pod utjecajem korporativnih vijesti koncerna Agrokor nije zaobišao niti inozemno tržište hrvatskih euroobveznica. Stoga je suzdržanost investitora na kupovnoj strani odraz prisutne neizvjesnosti vezano za koncern Agrokor, ali i krajem mjeseca neočekivano nastale političke nestabilnosti.

Najneizvjesniji prvi krug francuskih predsjedničkih izbora u posljednjih pola stoljeća rezultirao je povećanim ulaganjima u sigurnije klase imovine, što se odrazilo na zamjetan pad prinosa desetogodišnjeg njemačkog Bund-a na 0,16% uoči održavanja izbora. Objava izbornih rezultata umirila je investitore te je dio njih napustio ulaganje u sigurnije klase imovine i mjesec je zaključen prinosom od 0,32%. Istovremeno je ECB zadržao kamatne stope i volumen otkupa obveznica na postojećim razinama.

U prvoj polovini mjeseca uslijed rastućeg geopolitičkog rizika, vezano za poduzete vojne akcije SAD-a, porastao je interes ulagača za sigurnije klase imovine kao što su obveznice, što je podržalo rast cijena desetogodišnjeg američkog Treasury-a. Međutim, objavom kvartalnih rezultata kompanija te najavom porezne reforme, kojom se predviđa značajan pad stope poreza na dobit, porasli su prodajni pritisci te je mjesec zaključen prinosom od 2,28%.

Tržište roba

Unatoč povišenoj geopolitičkoj napetosti nakon vojnih akcija u Siriji i Afganistanu te naznaka zagovaranja pojedinih članica OPEC-a za produljenje postignutog sporazuma o ograničenju proizvodnje nafte, na mjesečnoj razini prisutna je korekcija cijena (WTI, -2,51%; Brent, -2,08%). Istovremeno se rastući geopolitički rizik i politička neizvjesnost, vezano za izbore u Europi nije značajno odrazila na vrijednost zlata.

Novčano tržište

Iščezavanje pritisaka na euro u pogledu političkog rizika, povezanog s neizvjesnim prvim krugom francuskih predsjedničkih izbora, doprinio je znatnom jačanju eura te je tečaj EUR/USD s početnih 1,065 porastao na 1,093 potkraj mjeseca. Izraženija potražnja za eurima na međubankarskom tržištu podržala je deprecijacijske pritiske na kunu te je tečaj EUR/HRK poskočio na 7,486 krajem mjeseca.

Ministarstvo financija u travnju na održanoj aukciji trezorskih zapisa izdalo je 876,0 milijuna kunskih trezorskih zapisa, uz zadržavanje prinosa na 0,45%. Zadržavanjem visoke razine likvidnosti sustava, interes banaka za sudjelovanje na redovnim obratnim repo aukcijama HNB-a bio je slab.

Izvor: ZB Invest / Hrportfolio.hr