Dividendna strategija može ponuditi rast uz manji rizik

Investitori osjećaju da su zaglavili između niskih prinosa na obveznice i precijenjenih dionica. Možda je pravi trenutak da se prisjetimo dokazane strategije koja je kroz povijest donosila prinose na razini tržišnih dok je u isto vrijeme izbjegavala rizik: strategija dividendnih dionica

′′Dividendne dionice povijesno su dobro pratile tržišne prinose za vrijeme rasta dok su u doba pada tržišta nudile zaštitu vrijednosti portfelja.′′ - Naveed Rahman, menadžer u Fidelity Equity Income Strategy.
Nekoliko posljednjih godina dividendne dionice nalaze se među najboljima na tržištu. Investitori su nagrađivani ali također postoje rizici, neke dividendne dionice zahtijevaju višu procjenu danas što dovodi do rizika pada cijene. Navedene činjenice jasno ukazuju na potrebu selektivnog pristupa i razmatranje nekonvencionalnih izvora dividendnih prihoda.

Tri razloga za dividende

U trenutcima rasta i pada postoje barem tri razloga za kupovinu dividendnih dionica kako bi se kreirao pravilno diverzificirani portfelj.

1. Važnost dividende u ukupnom prinosu

Mnogi investitori vole pričati o dionicama koje iznenade i donesu ogromne prinose. Tipične dividendne dionice nisu toliko uočljive ali kroz vrijeme dividenda odigra veliku ulogu u ukupnom prinosu. Od 1930.godine dividende su pridonijele 40% ukupnog prinosa kada promatramo indeks S&P500.

Divienda - ključni čimbenk ukupnog prinosa

Izvor: Fidelity Management & Research Company. Prosinac, 2014.

Grafikon prikazuje rast S&P 500 indeksa (crno: dividenda, plavo: rast vrijednosti, narančasto: dividenda + rast vrijednosti)

2. Povijesno manji gubici

Kompanije počinju s isplatama dividendi kada dosegnu zrelost u poslovanju i kada prihodi postanu stabilni. Taj status ih može spasiti kada tržište tone i investitori masovno prodaju dionice. Naravno i dividendne dionice imaju periode u kojima je prisutan negativan trend ali on je učestalo manji od tržišnog prosjeka. Za vrijeme rasta tržišta dividendne dionice ostvaruju nešto manje stope rasta od tržišnog prosjeka ali i one ostvaruju značajan rast u dobrim godinama. Kombinacija manjih gubitaka i sličnih prinosa dovodi nas do jednakih prinosa kada promatramo duže razdoblje ali naravno uz manju volatilnost.

′′Dividendne dionice prilika su za investitore koji žele smanjiti volatilnost i u isto vrijeme ostaviti prostor za rast′′ kaže Rahman.

Dobri rezultati dividendnih dionica na svim vrstama tržišta

Izvor: Fidelity Management & Research Company.

Grafikon prikazuje prosječni godišnji prinos u razdobljima snažnog rasta, pada tržišta i ukupni prinos. (narančasto: S&P 500, plavo: nedevidendne dionice, crno: dividendne dionice)

3. Rastući prihod

Dok inflacija ili rast kamatnih stopa mogu smanjiti vrijednost obveznice i njenih fiksnih isplata, dividendne isplate imaju potencijal za rast dok se i vrijednost dionice može isto tako povećati. To čini dividendni prihod primamljivim pogotovo ako očekujete inflaciju.

Aktivna i disciplinirana dividendna strategija

Dividendne dionice primamljive su investitoru koji želi svoj novac uložiti na tržište dionica ali traži manju volatilnost. Važno je napomenuti da neće svaka dividendna dionica ostvariti potencijalno nižu volatilnost i rast u isto vrijeme, pa kako onda kreirati portfelj od takvih dionica? Najjednostavniji pristup je kupnja onih dionica koje povijesno plaćaju najviše dividende i imaju trend povećanja kroz godine. Postoje rizici koji prate ovaj pristup.

Tvrtke koje isplaćuju najbolju dividendu koncentrirane su u nekoliko industrija. Kupovanje dionica takvi tvrtki bez obzira na sektor u kojem se nalaze može dovesti do neuravnoteženog portfelja. Naprimjer ako kupite 20% najbolji dividendnih dionica dogoditi će se situacija u kojoj imate 37% sredstava uloženo u financijski sektor.

Komunalne usluge također su tradicionalno sektor s visokim prinosom što je privuklo mnogo investitora u posljednjim godinama. Taj interes doveo je sektor komunalnih usluga do prvog mjesta s prinosom od 29% u 2014.godini. Prinosi u značajno nadmašili fundamente tog sektora kojem je zarada porasla za samo 13%. U 2015.godini investitori doživjeli su pad cijena dionica od 10% kroz lipanj u navedenom sektoru.

′′Investicija u dividendne dionice je strategija u kojoj dobivate na način da niste izgubil′′ kaže Rahman. ′′Kako bi ta strategija bila uspješna, potrebno se fokusirati na prinos od podcijenjenih dionica, na dionice kompanija koje ostvaruju snažan rast zarade i kompanija s zdravom bilancom, aktivno tražiti najbolju vrijednost na tržištu koje se konstantno mijenja.′′

Rahmanovi kriteriji također služe kako bi se izbjegle dionice koje smanjuju dividende. Svake godine oko 10% dividendnih dionica s S&P500 indeksa smanjuje svoju dividendu u odnosu na prošlu godinu. Tržišna reakcija na te dionice je pogubna prije nego se objavi smanjene dividende. Rahman kaže da je to jedan od razloga zbog kojih je potrebno aktivno nadzirati situaciju što podrazumijeva nadzor upravljačkog menadžmenta i njihovu spremnost na isplatu dividendi kao i sposobnost kompanije da održi rast. Fokus na kvalitetne kompanije pomaže u smanjenju takvih neugodnih iznenađenja. Taj pristup nadzora i stalne analize također pomaže u pronalasku kompanija koje će potencijalno povećati svoje dividende, a njih će tržište dodatno nagraditi.

Nekonvencionalni izvori dividendnih prihoda

Jedna od najvećih briga za investitore s dividendnom strategijom jest rast kamatnih stopa koji prijeti precijenjenim dividendnim dionicama koje imaju ograničene uvijete za rast. Ovo se u prvom redu odnosi na građevinske investicijske trustove (REITs) i velike farmaceutske kompanije, dva tržišna sektora u kojima se nalaze najveće dividendne dionice.

Rahman smatra da su REITs i velike farmaceutske kompanije precijenjene. Umjesto njih, prilike vidi među kompanijama na koje će pozitivno djelovati rast kamatnih stopa, primarno banke i osiguravatelji.

′′Kako se tržište odmiče od politike niskih kamatnih stopa nalazimo se na prekretnici′′ kaže Rahman. ′′Mislim da postoji rizik promjene vrijednosti kod obveznica, također i kod nekih dionica koje se ponašaju kao obveznice. Logično je da su investitori orijentirani na dionice kompanija koje generiraju najveće prihode ali potrebno je selektivno odabrati i biti u mogućnosti reagirati na tržište koje se mijenja. Naprimjer, mnoge dionice banaka isplaćuju razumnu dividendu i pozitivno su izložene rastu kamatnih stopa′′.

Izvor: Platinum Invest